Les banques pourraient-elles gâcher l’atterrissage en douceur ?

Par SAM SUTTON

09/08/2023 08h00 HAE

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La réponse est certainement peut-être.

L'annonce par Moody's de l'abaissement des notations de 10 prêteurs de petite et moyenne taille était un signe que la « crise des mini-banques » qui a secoué Washington et Wall Street au début du printemps n'était peut-être pas terminée. Le service de notation a également averti les principales institutions (BNY Mellon, State Street et Northern Trust) et les super-régionales (Truist, US Bank) que des dégradations de leur dette pourraient être imminentes.

C’est la dernière chose que veulent les alliés de la Maison Blanche lorsqu’ils montent à bord du bus « Bidenomics ». Si Wall Street se dégrade sur le secteur bancaire, cela pourrait créer de nouveaux défis pour les prêteurs après qu'ils ont déjà annoncé qu'ils prévoyaient de durcir les normes de prêt dans les mois à venir.

"Les conditions de crédit se sont considérablement resserrées cette année et sont plus cohérentes avec des scénarios d'atterrissage brutal que d'atterrissage en douceur", a déclaré Darrell Cronk, directeur des investissements de la division de gestion de patrimoine et d'investissement de Wells Fargo, à MM.

Les défis auxquels sont confrontées certaines institutions financières ne sont pas aussi immédiats ni aussi aigus que ceux qui ont frappé la Silicon Valley Bank en mars. Même si les faillites en cascade que redoutaient les régulateurs lorsqu'ils garantissaient les dépôts non assurés auprès de SVB et de Signature Bank ne se sont jamais concrétisées, Moody's voit toujours des problèmes.

Alors que les taux d’intérêt devraient rester élevés plus longtemps, le coût du maintien des dépôts va augmenter, les actifs de prêts se détérioreront et les pertes non réalisées sur les investissements plus anciens vont couver. En outre, les banques ont clairement indiqué que l’activité de prêt allait probablement ralentir.

Cela explique également les perspectives sombres du service de notation pour les banques. Les analystes de Moody's, Jill Cetina et Ana Arsov, ont écrit dans une note de recherche que les récessions « associées aux tensions bancaires sont à la fois plus profondes et plus prolongées, et qu'un ralentissement plus marqué est possible si les normes de prêt bancaire continuent de se resserrer ».

Bien entendu, de nombreuses données montrent que l’économie se porte bien. Les chiffres de croissance du mois dernier ont été solides et le chômage reste proche de ses plus bas historiques. L'inflation a commencé à reculer (même si nous en saurons davantage à ce sujet lorsque l'indice des prix à la consommation de juillet sera publié jeudi). Même si les résultats du deuxième trimestre ont été assez médiocres, il n'y a pas eu de déroute du marché. « Les dégradations [de Moody's] sont cohérentes avec l'environnement opérationnel plus difficile auquel sont confrontées les banques. Conjuguées aux attentes des banques concernant un contexte réglementaire plus strict, elles conduiront à une nouvelle réduction de l'octroi de crédit », a envoyé un e-mail à votre hôte Mohamed El-Erian, président du Queens' College de Cambridge et conseiller économique en chef chez Allianz.

"Cela dit, l'économie dans son ensemble est suffisamment polyvalente et flexible pour faire face à un resserrement des conditions de crédit à condition que la Fed n'en fasse pas trop à sa fin", a ajouté El-Erian.

Est-ce que cela arrivera ? Pour l’instant, c’est aussi un peut-être définitif.

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